10月27日，日经225指数开盘后一度上涨2%以上，达到50337.36点，历史上首次突破5万点大关。截至《金融时报》记者北京时间13时30分发稿前，万得（WIND）数据显示，日经225指数为50409.07点，推升该指数今年以来的涨幅达到26.36%。在日股首破5万点的背后，除了美联储降息预期、人工智能（AI）市场推动力等因素之外，市场猜测日本首相高市早苗有可能推出更多经济刺激举措，更是主因所在。

　　10月21日，日本自民党总裁高市早苗在临时国会众议院和参议院首相指名选举中均胜出，当选日本第104任首相，成为日本首位女首相。高市早苗在政治上与安倍晋三渊源颇深，也被视为“安倍经济学”的继承人，主张扩张性财政政策，这与日本前首相石破茂的经济理念形成鲜明对立。高市早苗认为，经济增长对日本最为重要，要制定规划让日本经济规模在10年内翻倍，这意味着减税、经济刺激和政府投资。10月24日，高市早苗在临时国会发表就任后首次施政方针演讲中表示，将实行“负责任的积极财政”，重点应对物价上涨。她还表示，将设立讨论机制，推进税制与社会保障一体化改革，减轻中低收入群体负担。据此，有市场人士表示，未来日本政府可能会推出大额经济刺激计划。

　　然而，值得注意的是，日股本次上涨并非一帆风顺。10月21日，伴随高市早苗终于当选日本首相，日经平均股指再度刷新历史纪录，收报于49316点，距离5万点大关仅“一步之遥”。但是，在高市确定当选之后，日本股市曾一度从上午的49945点峰值大幅回落至49127点，这显示出投资者仍旧对高市早苗当选后的日本经济前景心存担忧。

　　这种担忧并非杞人忧天。首先，日本政局仍存动荡风险，这可能会对日本经济带来负面影响。此次高市早苗领导的“自维执政联盟”是日本自民党首次与日本维新会合作，联合执政基础并不牢固。目前两党在众参两院的合计议席数都未过半，且采取相对松散的“阁外合作”模式，即日本维新会成员不在高市内阁任职，仅在政策与国会运作上提供支持。这被日本舆论普遍解读为“可随时抽身”的临时性合作。高市政府年底将面临能否顺利通过本年度补充预算的严峻考验。即便勉强过关，明年春季的常规预算审议也势必带来更大的挑战。

　　其次，在日本股市暴涨之下，日元暴跌也在同步加速。近日，日元对美元汇率已经“失守”150关口的关键点位，徘徊在153日元附近，呈现日元贬值、美元走强趋势。2022年以来，日本消费者物价指数连续3年超过2%，而日本央行政策利率至今仅为0.5%。面对同样通胀形势的美国当前利率水平为4.25%，欧盟为2.15%。

　　日元暴跌对日本经济可谓是弊大于利。日元贬值已经致使严重依赖能源资源进口的企业成本大幅增加，继而，输入型通胀迅速传导到日本国内市场，造成严重通货膨胀。通胀不仅冲击了日本底层国民的生活，带来社会隐患，同时，也造成实际工资收入下降，进而削弱了刚刚好转的国内需求，最终损害到日本经济增长。在此背景下，高市早苗公开支持宽松货币政策，可能会对日本央行的加息之路带来巨大阻碍；这也可能导致日本通胀进一步走高。利率期货合约显示，交易商预计日本央行12月加息的概率，已经从上周五的68%降至41%。